财经早报：A股股息率处于历史最高位 油价因供应泛滥暴跌？

　　【要闻盘点】

　　

　　“实施渐进式延迟法定退休年龄是基于我国经济、社会、人口形势发展需要，着眼长远，经过长期酝酿、充分研究、审慎决策作出的重大改革，是经济社会发展的客观要求，是我国适应人口发展新常态的必然选择，事关以人口高质量发展支撑中国式现代化，具有客观必然性和现实紧迫性。”中国劳动和社会保障科学研究院院长莫荣研究员说。【】

　　点评：“当前我国人口发展呈现少子化、老龄化、区域人口增减分化的趋势性特征，劳动力年龄结构发生了重大转变。”莫荣告诉记者，截至2023年底，我国60岁及以上人口达2.97亿人，占总人口比重为21.1%。近年来，我国劳动年龄人口出现下降，劳动年龄人口占总人口比重还将不断降低，“实施延迟退休改革有利于稳定劳动参与率，保持经济社会发展的动力和活力，是实施积极应对人口老龄化国家战略的重要举措，能够更好支撑经济社会高质量发展。”

　　

　　欧佩克发布了最新月度报告，下调了对今明两年全球石油需求增长的预测，这是其连续第二次下调预期。欧佩克预计，2024年总需求将达到1.042亿桶/日，2025年总需求将达到1.06亿桶/日。受这一消息影响，国际油价明显下跌，布伦特原油期货价格跌超3.5%，现报每桶69美元，16个月来首次跌破70美元关口；WTI期货价格跌近4%报每桶66美元，均创2023年5月份以来的最低水平。

　　点评：一些行业观察人士不同意Currie的看法。商品交易公司Gunvor的首席执行官Torbjörn Törnqvist表示：“我们可能在生产比消费更多的石油，平衡在明年可能会进一步恶化。”

　　

　　近期，A股市场一再破位下行，不少投资者陷入迷茫。不过，如果跳出短期波动，对比近二十年来的四次历史底部，则可以发现，当前A股市场无论从整体估值水平，还是从现金分红回报率看，都已进入到了价值投资区域。叠加稳定市场“组合拳”持续发力、股市供求关系边际改善，假以时日，A股市场有望迎来转机。

　　点评：估值足够便宜是最基本的底部特征。当前A股主要指数估值已达到或接近2000年以来普遍公认的四大历史底部。截至昨日收盘，滚动市盈率（下同）不足11倍，上证指数略高于12倍，均低于2005年和2008年两大历史底部水平，略高于2019年初和2013年6月低点时期水平。万得全A指数市盈率14.99倍，低于2005年历史底部水平，接近2008年底部水平。

　　

　　不仅仅是发布会“撞档”，就连开售时间也都定在了9月20日。不同的是，目前，华为Mate XT非凡大师已经开启了预约，苹果iPhone 16系列则需要在9月13日晚8点才开启预购。线上发布会“决战”之后，线下战况如何？9月10日下午，在华为新品发布会结束之后，记者分别来到华为和苹果位于深圳的直营店实地探访，发现位于万象天地的华为旗舰店门口已经排起了长龙，楼上楼下排队人数超过百人，都是要进行购买华为Mate XT非凡大师意向登记的消费者。

　　点评：在某二手交易平台上，记者看到，目前华为Mate XT非凡大师的价格普遍溢价8000—4万元，最高被标至6.5万元，大部分在4万元左右；苹果iPhone 16系列则普遍溢价600—2000元。

　　   

　　近期，随着新发放个人住房贷款利率走低，存量和新增房贷之间的利差扩大，市场上关于存量房贷利率下调的预期再起。流传比较多的调整模式主要有两种，即“重定价”和“转按揭”。

　　点评：业内人士认为，当前存量房贷利率仍处于较高水平，降低存量房贷利率符合群众期盼，未来存在下调存量房贷利率的预期。不过鉴于当前商业银行净息差压力较大，商业银行主动降低存量房贷利率的意愿不高，后续或需要更多配套政策引导银行下调存量房贷利率。

　　 

　　9月10日，央行持有的“24续作特别国债01”成交笔数持续增加，日内午盘一度成为10年期国债活跃券。尽管该笔债券利率报价维持高位，但无法阻挡债券市场的热情。30年期国债现券期货价格皆在当日创下历史新高。业内人士表示，这背后是机构对美联储降息预期的抢跑。

　　点评：业内人士提醒，9月以来资金面维持紧张状态，季末月份资金面将面临多重挑战，税期、地方债放量及跨季等扰动增多，利率下破前低仍有挑战，对于做多债券市场应持审慎态度。

　　【行业热点】

　　

　　  

　　  

　　    

　　    

　　【市场动态】

　　A股：A股三大股指9月10日集体小幅高开。虽然早盘银行股的拉升，都未能阻挡两市震荡下行。但午后新能源的反攻，带动三大股指成功转涨。从盘面上看，TMT午后大幅反弹，华为概念股领涨，CPO、6G、东数西算概念表现抢眼，充电桩、光伏逆变器板块表现活跃；医药股集体熄火，文旅、民航、地产板块表现不佳。至收盘，上证综指涨0.28%，报2744.19点；科创50指数涨0.77%，报660.01点；深证成指涨0.13%，报8073.83点；创业板指涨0.06%，报1539.98点。Wind统计显示，两市及北交所共3323只股票上涨，1764只股票下跌，平盘有258只股票。

　　港股：随着港股通愈发成为港股市场重要资金来源，港股通名单调整受到关注。9月10日，新一轮港股通标的名单调整正式生效，包括阿里巴巴、知行汽车科技、顺丰同城、云音乐等33只股票调入，宝龙地产、世茂集团等33只股票调出。截至9月10日收盘，获纳入港股通的33只股票当日股价平均上涨1.21%，成交额平均上升177%；被剔除港股通的股票当日股价平均下跌10.47%，成交额平均下降51%，其中，85%的公司股价下跌，94%的公司流动性萎缩。业内人士认为，纳入港股通，或在一定程度上修复港股公司的估值。

　　美股：美股三大股指涨跌不一，标普500指数连续第二天收高。在美国8月消费者物价指数（CPI）发布前，市场保持谨慎。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数下跌92.63点，收于40736.96点，跌幅为0.23%；标准普尔500指数上涨24.47点，收于5495.52点，涨幅为0.45%；纳斯达克综合指数上涨141.28点，收于17025.88点，涨幅为0.84%。大宗商品市场方面，周二国际原油期货价格大幅下跌。截至当天收盘，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格下跌2.96美元，至每桶65.75美元，跌幅为4.31%。欧洲洲际交易所11月交割的布伦特原油期货价格下跌2.65美元，跌幅为3.7%，收于每桶69.19美元，创2021年12月以来的新低。年初至今，该价格指数已下跌10.2%。

　　欧股：德国DAX指数跌1%，英国富时100指数跌0.9%，欧洲斯托克50指数跌0.8%，意大利富时MIB指数跌1.15%，欧洲斯托克600指数跌幅扩大至0.7%，创下盘中低位。

　　【机构策略】

　　股息率高企也是市场见底的重要特征之一。有机构研究发现，一年期国债利率与A股近一年股息率利差收窄，甚至倒挂，往往是市场步入底部区域的信号。原因在于，当股息率接近、甚至高于债券利率时，股市的收益率更具有吸引力，股票资产的配置价值提升。

　　上证指数、沪深300指数、万得全A指数股息率分别为3.06%、3.36%和2.64%，已显著高于此前四大历史底部的股息率，分别处于历史百分位的99.09%、98.64%和99.92%。值得一提的是，上述三大指数股息率已达到一年期国债利率两倍左右水平，投资者现金分红回报明显改善。

　　除了估值低、股息率较高等见底特征外，投资机构普遍认为，历史上的重要底部往往会出现“政策底—市场底”组合。比如，2005年股权分置改革；2008年救市三大政策和“四万亿”投资计划；2019年初央行全面降准等。

　　当前，A股市场政策底明显，活跃市场、提振信心的政策“组合拳”持续发力，涵盖了投资端改革、融资端优化、交易机制完善、交易成本降低等多个方面。另外，“国家队”真金白银入市，助力稳定市场。粗略估算，“国家队”上半年通过股票型ETF入市资金累计超过4600亿元，其中四大沪深300指数ETF（华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF发起式、华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF）增持金额超3100亿元。进入下半年以来，“国家队”买入力度并未减弱，上述四大沪深300指数ETF资金净流入超2220亿元。

　　【话题公司】

　　  

　　药明康德公告，公司计划以自有资金进行股份回购，总额为10亿元，回购价格不超过61.02元/股，用于维护公司价值及股东权益。值得一提的是，这是药明康德年内第三次10亿元级别的A股注销式回购计划。在此之前，药明康德分别于2月5日及5月22日完成前两次回购计划，累计回购29亿元A股股份。

　　    

　　据美国《华尔街日报》网站9月8日报道，美国反垄断执法人员正在提早介入，以检查英伟达等少数几家大型科技公司是否正在利用其影响力在迅速发展的人工智能（AI）市场占据支配地位。据知情人士透露，美国司法部的反垄断部门已经联系了英伟达公司，询问有关其合同和合作关系的条款，英伟达公司的AI芯片市场份额估计已超过80%。

　　【新股动态】

　　  

　　据交易所公告，慧翰股份今日在深圳证券交易所创业板上市，公司证券代码为301600，发行价格39.84元/股，发行市盈率为22.57倍。

　　【公告提示】

　　【停牌】

　　无

　　【复牌】

　　002693 双成药业

　　300746 汉嘉设计

　　603007 *ST花王

　　【品大事】

　　宝丽迪：子公司耀科量产的COFs材料尚未形成批量销售以及实现盈利

　　宝丽迪（300905）发布股票交易异动公告，公司关注到部分媒体、股吧等平台讨论“COFs材料”事件及相关热点概念。公司的子公司耀科新材料（苏州）有限公司（以下简称“耀科”）量产的COFs材料正在产业化和商业化实践中，尚未形成批量销售以及实现盈利。耀科将加大研发和生产投入，丰富COFs的产品类型和应用场景，耀科未来市场推广及产能扩大仍存在不确定性因素及风险，短期内不会对公司业绩产生重大影响。

　　纬德信息：终止筹划重大资产重组事项

　　纬德信息（688171）公告，此前公告，公司拟以现金方式通过股权受让及增资方式收购北京国信蓝盾科技有限公司51%股权。鉴于交易各方对本次交易方案进行多次论证和协商后，未能按原计划就交易的最终方案达成一致并完成交割，根据已签署协议的相关约定，本次重大资产重组事项自动终止。

　　【增减持】

　　比亚迪：近期多名高管、核心人员累计增持公司A股股份合计14.2万股

　　比亚迪（002594）公告，公司高级副总裁罗红斌等高级管理人员于9月2日至9月9日期间增持公司A股股份共计5.81万股，增持金额共计1465.72万元；公司其他33名核心人员亦于近日增持公司A股股份共计8.39万股，增持金额共计2079.64万元。上述主体本次增持公司A股股份合计14.2万股，增持金额合计3545.36万元。

　　马钢股份：控股股东拟增持1.5亿元至3亿元公司股份

　　马钢股份（600808）公告，公司控股股东马钢（集团）控股有限公司计划通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司A股股份，增持金额不低于1.5亿元且不高于3亿元，资金来源为马钢集团自有资金。

　　华海诚科：新潮创投拟减持公司不超2.8%股份

　　华海诚科（688535）公告，股东新潮创投因自身资金需求，拟通过集中竞价交易方式和大宗交易方式减持其所持有的公司股份数量合计不超过225.82万股，即不超过公司总股本的2.8%。

　　【做回购】

　　唯捷创芯：拟以1亿元至1.5亿元回购股份

　　唯捷创芯（688153）公告，公司拟以1亿元至1.5亿元回购股份，拟用于员工持股计划或者股权激励，回购股份的价格不超过46.72元/股。