气候损失重创原保险商 再保险公司知难而退

　　随着地球变暖和自然灾害的增多，保险公司的困局正日益严峻。

　　2023年，全世界的巨灾保险损失连续第四年超过1000亿美元。2024年，这一趋势仍在继续：根据慕尼黑再保险公司（Munich Re）的最新分析，上半年损失已达620亿美元，远高于370亿美元的10年平均值。

　　通常情况下，这不会给原保险公司带来麻烦，因为它们可以通过购买再保险来抵消部分风险。但再保险的困难程度已经增大。在气候变化、通胀加剧和财产风险不断增加的情况下，再保险公司提高了价格，并提出更有利于自身的条件，例如提高保单的赔付水平。

　　标准普尔评级公司（S&P Ratings）的保险信用分析师查尔斯-马里·德尔普埃赫（Charles-Marie Delpuech）说：“保险公司被迫承担了更多风险，整体市场出现了结构性变化。”

　　数据显示，再保险公司的业务表现因此大为改善。标普的数据显示，历史上，全球前19家再保险公司每年在自然灾害损失中承担的份额在20%左右，但过去三年急剧下降，2023年已降至10%左右。

　　主要原因是再保险业越来越不愿支持“次生灾害”，即龙卷风、雷暴、火灾和洪水等规模较小但频率较高的极端天气事件。对保险业来说，这些局部性事件更难模拟和管理，某种程度上是因为它们是由气候变化引起的。

　　次生灾害造成的保险损失份额也在不断上升。据保险经纪公司（Aon Plc）估计，2023年全球仅强对流风暴就造成了约700亿美元的保险损失。这相当于所有自然灾害损失的59%。

　　德尔普埃赫说，2021年和2022年，再保险公司受到了次生灾害损失的拖累，但此后它们减少了这类风险敞口。

　　标普称，到2023年，“很大一部分损失主要由原保险公司承担”，尤其是在美国，因为美国的强对流风暴最多。而再保险业务的损失“完全在其自然灾害负担的预算之内”。

　　德尔普埃赫指出，即使发生百年一遇的自然灾难，造成2500亿美元以上的年度行业损失，大多数再保险公司仍将有安全保障。

　　标普称：“我们的计算显示，在这种情况下，整个行业的资本缓冲仍将高于99.99%的置信水平。”

　　其结果是，再保险商似乎处于非常有利的地位，既能抵御大型飓风等主要灾害，又能抵御风险敞口较小的次生灾害。

　　现在，再保险公司觉得自己站稳了脚跟，因此有信心扩大业务——但要按自己的条件。这意味着提高价格和更严格的保单责任触发条款。

　　穆迪评级公司（Moodys Ratings）表示，该公司对再保险公司更加看好。9月3日，该公司将全球再保险行业的评级前景从“稳定”上调至“正面”，并列举了几个因素，包括保费上涨、保单条件趋严以及次生灾害风险敞口降低。

　　标准普尔称，根据1月的续保情况，19家最大的再保险公司平均面临的自然灾害总体风险敞口增加了14%。他们用于吸收“自然灾害”损失的综合预算也从2023年的171亿美元和2022年的155亿美元提高到2024年的约192亿美元。

　　标普表示，预计未来两年全球再保险公司将增加资本投入。2023年，该行业的资本回报率超过了资本成本，为四年来首次，2024和2025年可能会延续这一趋势，“从而巩固了我们对该行业前景稳定的看法。”