景顺长城基金：“把大象装冰箱”的A500难题
摘要：
... 在股市中，有一个经典问题，当你看好一个市场的长期前景时，究竟应该怎么买？
我们姑且把这个难题称之为“把大象装冰箱”难题。因为一个市场总体量如大象，不是“开门放进去关门”三步走这么简单。比如说A股， 5300多只股票，75万亿总市值，不可能全都买回去放冰箱。（来源Wind，截至2024.9.10）
我们需要一个代表。
没错，就是下图这只，对新时代A股特征惟妙惟肖刻画的象——景顺长城中证A500ETF（159353）
这只“象”是如何刻画的？
你可能会问，之前就没有“把大象装冰箱”难题的解答吗？
有的。不过，这次即将发布的做了一个贝塔升级。不是简单的选市值最大的500家公司，而是在满足互联互通、ESG等条件的前提下，从各个行业选取市值较大的500只。这样去刻画一个兼顾了市值代表性和行业均衡性的“象”。总体来说，具备以下特点：
更宽：数量增加到500只，覆盖面更广，全部35个中证一级行业都覆盖了；
更新：各个行业之间更均衡，信息技术、医药卫生这些新兴产业占比提升，避免长短腿或者头重脚轻；
更强：过去20年，中证A500指数累计收益率达到279.58%，比沪深300累计超额52%。甚至回撤和波动数据都比沪深300有所改善。
更宽更强更新的全面加持下，我们预期未来很可能出现这样的局面——
我看好A股，买什么？
看看中证A500啊。
心之所“象”，步履皆往
紧接而来的问题是，当下时点，是入场的好时机吗？
走势固然难料，但“便宜或许就是硬道理”。当前，上证指数、市盈率已低于2008年低位水平，比21世纪84%以上时点都便宜；万得全A点位已低于1月底且接近2初年内最低位置，且以上指数市净率已处于21世纪最低分位，投资性价比已经突显。（数据来源：Wind，截至 2024.9.11，上证指数、沪深300指数市盈率分别为15.67%、15.27%分位，市净率均处于0%分位）
更重要的是基本面，虽然当前正经历经济转型的阵痛期，但部分指标已经显示中国经济已处于底部区域且具有结构韧性。工业企业库存探底，CPI和PPI温和修复，部分具有全球竞争力的上市公司已经开启企业盈利修复周期。
政策来看，上半年专项债、超长期特别国债发债进度较慢，积攒出近5年最大财政发力空间。即便在中性假设下：全年政府性基金下降近22%，新增专项债、万亿特别国债加快发行，全年广义财政支出增速可达1.5%左右；考虑到前7月广义财政支出增速为-2%，则8月-12月增速或提升至5%左右。过去几年，经济节奏与财政政策发力的节奏紧密相关，财政政策提速有利于逐渐主导经济修复节奏。
从全球市场来看，美联储降息大概率事件，全球流动性将得到强化。伴随美联储降息预期增强，美元指数7月份出现明显回调， 人民币汇率压力得以释放。截止8月底，美元兑离岸人民币汇率至7.0904，7-8月下跌3%，减缓A股资金流出压力。全球资产波动放大，去“杠杆”背景下，A股“赔率”优势凸显。
在经历了漫长的调整之后，近期市场成交清淡，8月6日以来，日均成交额仅5698亿元，缩量虽然反映了市场的谨慎，但毕竟也同时意味着空方力量渐渐式微，随着积极信号逐渐显现，拨开云雾或许已经不远。当前或许已是布局景顺长城中证A500ETF的良好时间窗口。
小景说
投资一个市场的低管理费的代表性指数，是巴菲特推荐给普通投资者的优选方式。中证A500指数，更宽更强更新，有望成为未来大家投资A股的代表性宽基指数。景顺长城中证A500ETF（159353），愿大家，心之所“象”，步履皆往。
粉丝·在看福利
💬活动规则：留言说说你对中证A500的看法并点亮“赞”和“在看”，小景将在留言中精选30位幸运儿每人奖励10元现金红包；截至9月19日12点，若“赞”和“在看”数均突破400，红包加码为15元；
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注：景顺长城中证A500ETF晨星风险评级均为：中，适合激进型、积极型和稳健型投资者。沪深300及中证A500指数历史收益及波动率、回撤数据，2004.12.31-2024.8.29。数据来源：中证指数公司，wind ，截至 2024/8/29 。 我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现 。指数相关内容仅供参考， 上述数据根据指数公司给出的历史点位计算得出仅供参考，具体以指数公司正式发布的内容为准 。
尊敬的投资者：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工 具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等 能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资 所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。 您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品 法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存 在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考 虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出 投资决策。 根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中 基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同 程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。 二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风 险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放 日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为 百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金 份额，或您赎回的款项可能延缓支付。 三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导 投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所 固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。 四、特殊类型产品风险揭示： 1．如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的 收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征 。 2．如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行 或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。 3．如果您购买的产品为避险策略基金，避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的 安全，基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。 4．如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险 等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。 5．如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭 期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。
五、本基金特有风险提示： 1、标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的 平均回报率可能存在偏离。 2、本基金还将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离及跟踪误差 控制未达约定的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险、标的指数变更的风险、指数编制 机构停止服务风险、成份股停牌或退市的风险、招募说明书中指数编制方案简述未及时更新 的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险 、退市风险 、投资者申购失败的风险 、投资者赎回失败的风险 、基金份额赎回对价的变现风 险、现金替代标志的风险 、基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险、衍生品投资风险 、投资资产支持证券的风险、基金参与融资与转融通证券出借业务的风险、存托凭证投资风 险、第三方机构服务的风险、可转换债券（可交换债券）投资风险、基金合同提前终止的风 险等。详细风险揭示请您认真阅读本基金的《招募说明书》“风险揭示”章节。 六、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一 定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基 金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。景顺长城基金管理有限 公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变 化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不 对基金投资收益做出任何承诺或保证。 七、景顺长城中证A500交易型开放式指数证券投资基金（以下简称“本基金”）由景顺长城基 金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国 证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募 说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和 基金管理人网站www.igwfmc.com进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其 对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有 风险。 中证A500指数由中证指数有限公司（“中证指数”）编制和计算，其所有权归属中证，中证 将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对 任何人负责。
