内销业务增长乏力 “炊具大王”苏泊尔借力大股东向外突围？

　　来源：中国经营报

　　本报记者 杨让晨 张家振 上海报道

　　在小家电及炊具市场面临较大挑战的背景下，（002032.SZ）正寻求外销开拓，以缓解内销业务增速放缓带来的压力。

　　日前，“小家电龙头企业”苏泊尔发布的2024年半年报数据显示，今年上半年，公司实现营业收入约109.7亿元，较上年同期增长9.84%；实现归母净利润9.41亿元，较上年同期增加6.81%。

　　尽管业绩实现了逆势增长，但苏泊尔近年来正面临着营收主力——内销业务增长乏力的难题。《中国经营报》记者注意到，2021年至2023年期间，苏泊尔内销业务分别实现营业收入142.6亿元、149.76亿元、151.08亿元，同比增速分别为10.8%、5.02%、0.88%，呈持续下降趋势。在今年上半年，苏泊尔内销业务的增速仅为0.1%。

　　对于内销业务增长近乎停滞的问题，苏泊尔相关负责人回应记者称，2024年上半年，受宏观经济及国内消费需求持续低迷叠加行业竞争加剧影响，公司所在的小家电及炊具市场面临较大的挑战和压力。

　　营收主力暗藏隐忧

　　今年上半年，苏泊尔在实现业绩逆势增长的同时，还暗藏着隐忧。

　　分业务地区来看，苏泊尔内外销业务正面临着营收增速失衡问题。今年上半年，苏泊尔内销业务实现收入约75.1亿元，占公司总营收的比例达到68.49%，为营收主力，但较上年同期仅增长约0.1%。

　　与此同时，今年上半年，苏泊尔外销业务实现34.6亿元，占公司总营收的比例约为30%，但增速远超内销业务，达到39.29%。

　　对于内外销营收增速失衡情况，资深产业观察家梁振鹏对记者表示，苏泊尔内销业绩增长乏力受多方面因素影响。“今年上半年，国内厨房小家电市场整体萎缩，受大环境影响，厨房小家电企业营收增长表现普遍较差。另一方面，苏泊尔自身还面临着品牌老化问题，产品的市场竞争力在下降。”

　　中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜也告诉记者，内销业务作为苏泊尔的主要营收来源，增长放缓会直接影响到公司的整体营收增长和盈利能力表现。“内销增长乏力，还会影响到公司的现金流和投资回报率，进而影响公司的长期发展战略和股东价值。”

　　分品类来看，苏泊尔各大品类营收在今年上半年均实现同比增长，但幅度各有不同。其中，作为主力品类的烹饪电器，收入为46.43亿元，较上年同期增长3.3%，增速在苏泊尔各大品类中垫底。

　　毛利率方面，苏泊尔各大品类在今年上半年均出现不同程度的下滑态势。其中，烹饪电器业务的毛利率下滑幅度达到1.48%。炊具及用具、食物料理电器等品类的毛利率分别下降了0.55%和0.57%。

　　柏文喜对记者表示，随着市场竞争加剧，特别是新兴品牌崛起可能抢占了苏泊尔的固有市场份额。“同时，原材料成本上涨和产品价格压力，也会导致毛利率下降，消费者需求变化和产品结构调整等都会影响营收和毛利率。”

　　“毛利率下降，主要是由于市场竞争激烈，公司受到众多竞争对手的挤压。”梁振鹏也告诉记者，苏泊尔主力产品烹饪电器营收增速放缓，毛利率下降，会带来一定的不利影响。

　　控股股东撑起外销业务

　　苏泊尔外销业务实现快速增长，在一定程度上受到公司控股股东——法国SEB集团的影响。

　　相关资料显示，早在2007年，法国炊具业巨头SEB集团就收购了苏泊尔，成为其控股股东。此后，苏泊尔在SEB集团主导下，陆续将SEB集团旗下的WMF、LAGOSTINA、KRUPS等高端品牌带入中国市场。

　　值得注意的是，在成为苏泊尔控股股东的同时，SEB集团还是苏泊尔外销业务的第一大客户。

　　据苏泊尔2024年半年报，今年上半年，苏泊尔和SEB集团及其关联方实际发生的日常关联交易金额达到33.25亿元。

　　事实上，在苏泊尔的外销业务中，SEB集团近年来也一直处于主导地位。2021年至2023年，苏泊尔来自SEB集团的收入分别为66.79亿元、46.76亿元、58.47亿元，占公司外销业务收入的比例分别达91%、90%、94%。

　　记者注意到，2021年至2023年，苏泊尔的外销业务存在明显波动，营收分别为73.26亿元、51.91亿元、61.96亿元，变动幅度分别为27.91%、-29.09%、19.28%。

　　此外，苏泊尔在半年报中表示，2020年和2021年，有两位外销客户以用户纠纷为由对苏泊尔子公司绍兴苏泊尔公司分别提起法律诉讼和产品质量问题索赔。但由于案件尚无定论，苏泊尔考虑稳健性原则，对此保留了共计553.87万元的预计负债。

　　“外销业务方面，随着欧美市场去库存后需求回升，公司主要外销客户的订单较同期增长明显。多年来，公司外销业务在整体销售收入所占的比重保持在30%左右。”苏泊尔相关负责人进一步表示，公司注重国内市场的发展和深耕，将外销业务作为内销业务的有效补充。“未来，公司外销业务的增长取决于主要外销客户现有品类全球销售的有机增长，公司希望外销业务未来能保持相对平稳的增长。”

　　柏文喜告诉记者，SEB集团作为苏泊尔的第一大股东和第一大外销客户，对苏泊尔未来的发展会产生一定影响。“SEB集团能够为苏泊尔的订单获取和业务稳定性提供保障，有助于公司外销业务持续增长。SEB集团的全球市场和品牌影响力，也有助于苏泊尔进一步拓展国际市场，提升全球竞争力。”

　　柏文喜同时表示，这也可能会让苏泊尔面临依赖单一客户风险。“如果SEB集团的业务发生波动，可能会对苏泊尔的外销收入产生较大影响。”

　　亟须寻找破局良方

　　苏泊尔在内销方面面临的增长停滞问题，也与我国厨房小家电整体市场变化密切相关。

　　据奥维云网数据，在今年上半年，我国厨房小家电市场规模大盘“量涨额跌”，消费者将需求理性表现到淋漓尽致。厨房小家电市场整体零售额达到261亿元，同比下降5.4%；零售量为1.31亿台，同比上升0.4%。

　　“未来面临的行业挑战将更加艰难，消费者的需求将更难让品牌‘拿捏’，消费者热衷的东西也将更加变幻莫测。2024年将持续成为行业以及品牌精修内功、理清思绪、看清本质、结构调整、整装以待的波折年。”奥维云网方面表示。

　　在业内人士看来，产品创新、探索新业务领域等，或将成为包括苏泊尔在内的厨房小家电企业亟须寻找的破局良方。

　　梁振鹏对记者表示，尽管已经在小家电行业经营多年，但苏泊尔并没有在小家电市场建立起技术壁垒、品牌壁垒，没有塑造出自己独特的差异化竞争优势。“苏泊尔能做的产品，其他小家电企业基本也都能做。对于苏泊尔来说，缺乏的是产品创新性，也缺乏技术领先性。”

　　柏文喜告诉记者，当前厨房小家电内销市场竞争激烈，消费者需求变化会迫使苏泊尔加大在产品创新、品牌建设和市场营销方面的投入，以维持其市场地位。“未来，苏泊尔想要寻求增长空间，需加强产品创新，开发符合市场需求的新产品；同时加强品牌建设和市场营销，提升品牌影响力和消费者忠诚度；探索新的业务领域和市场，实现多元化发展。”

　　在柏文喜看来，苏泊尔还需要注意控制成本并提高运营效率，以维持良好的盈利水平。

　　据苏泊尔半年报数据，今年上半年，苏泊尔的研发费用较上年同期增长17.27%，达到2.05亿元。其中，职工薪酬是涨幅最大的科目，同比增长约16.2%。此外，新产品设计费、专利及外部机构费等科目均较上年同期出现不同程度下降。

　　对此，苏泊尔相关负责人在接受记者采访时表示，面对当前消费低迷的市场竞争环境，公司采取了积极的措施，持续提高营销效率并严格控制各项费用支出，同时在研发创新上继续加大投入，秉承“以人为本，设计驱动产品创新”的理念，坚持技术领先、绿色设计、内外部创新协同的原则，推出更多健康、智能化、系列化的产品以适应不同人群的需求和消费场景。