以史为鉴，2024锌市场“金九银十”能否开启？

　　（卓创资讯分析师盖晴雯）

　　【导语】进入9月份，传统的消费旺季“金九银十”到来，但近年来，旺季不旺，淡季不淡的表现，使得市场消费表现多不符合预期，那么2024年“金九银十”市场表现将如何，能否顺利开启？

　　所谓“金九银十”，即是产品销售和生产的旺季。一般来说，企业会加大生产力度以满足市场需求，而市场销售也会在此季节出现明显的增加，不论是生产还是销售，在该季节都会出现冲刺年度目标的情况，因此，9-10月被称为“金九银十”。那么在需求旺盛的带动下，价格多能够得到支撑上涨，从而实现“金九银十”的旺季表现。那么2024年1-8月来看，锌市场需求表现整体不及预期，走势也偏离季节性规律，在年内最后一个季节性旺季，市场需求有望在政策端的加持下，进一步释放，叠加供应收紧的支撑，或能助推锌价上涨，顺利开启“金九银十”。

　　历史规律出发，“金九银十“特征明显

　　根据卓创资讯监测现货锌月均价来看，2024-2023年的9月和10月份价格环比上涨行情居多，根据下表，9月价格环比上涨占比在70%，10月环比上涨占比在60%，“金九银十“上涨月份占比达到65%，因此，从历史规律来看，金九银十的特征相对明显。

　　9-10月行情上涨居多，与需求影响息息相关。按照正常规律来看，9-10月结束了夏季的高温天气和梅雨季节，下游以及终端产品的生产、销售以及使用所受天气影响减小，尤其是终端项目集中赶工情况出现；直接下游镀锌、氧化锌等企业陆续提高开工，带动锌需求回温。而供应端，虽然9-10月也有积极复产情况，但整体产出也在预期之内，对市场影响弱化。

　　基本面支撑或助推价格回归季节性表现

　　结合季节性指数来看，根据季节性规律来看9-10月上涨概率较大，但仅根据季节性规律判断价格走势并不严谨，因此，“金九银十“能否顺利开启，还需重点关注市场不同往年的基本面表现。

　　9-10月市场基本面来看，支撑因素较多。首先，原料供应紧张下，8月底的CZSPT季度会议上，与会的14家锌冶炼厂计划联合减产近100万金属吨原料，那么9-10月冶炼厂联合减产计划或逐步落地；而且目前冶炼厂炼锌利润亏损近2000元/吨，企业整体开工积极性偏低，未来产出下滑或对价格仍有支撑。其次，需求缓慢回温，在“以旧换新”等促消费的诸多举措不断落地的情况下，锌下游消费或在9-10月不断回升，带动锌消耗，给到价格利多影响。此外，除了基本面的支撑，美联储9月大概率降息，市场宏观情绪也有望给到价格利多支撑。因此，预计9-10月，在主多利多影响下，市场价格有望回归季节性表现。

　　“金九银十”有望开启，价格仍有上涨预期

　　综合来看，9-10月行情走势有望上行，预计锌价格走势呈现出先跌后涨再震荡的表现。9月上旬，受季节性需求恢复缓慢及宏观数据不及预期，市场情绪偏弱影响，锌价可能经历短暂回调；随后，随着下游行业复苏加快，尤其是基建、汽车制造等领域对锌需求的稳步增长，锌价或迎来反弹；进入中后期，市场供需格局趋于平衡，叠加利多因素的支撑，价格或延续反弹维持高位，预计9-10月整体价格震荡区间或在22500-25000元/吨。