热门中概股集体大涨，政策刺激下中国资产价值迎来重估

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　　9月25日，港股、美股市场中概股接力大涨，一片飘红。

　　昨夜的美股市场，纳斯达克中国金龙指数涨9.13%，创下2022年以来最大单日涨幅，中概互联网指数ETF（KWEB）涨10.32%。BOSS直聘（BZ）涨近20%，腾讯音乐（TME）涨超16%，涨幅居前。热门中概股方面，哔哩哔哩（BILI）涨超17%，京东（JD）涨13.9%，拼多多（PDD）涨超11%，网易（NTES）涨超8%，阿里巴巴（BABA）、百度（BIDU）均涨超7%。

　　上午的港股市场，恒生指数高开超3%，哔哩哔哩（09626）、快手（01024）涨幅居前，均涨超5%，美团（03690）、网易（09999）、京东（09618）涨幅超过3%。相关ETF方面，中概互联ETF（513220）开盘涨超5%，截至发稿涨幅为2.53%。

　　发布研报认为，海内、外积极事件落地，港股市场向上信号明显。从估值水平来看，目前恒生指数估值历史分位仅在12%左右，对比海外其他主要股指，发达或新兴市场股指估值历史分位多数在70%以上，港股市场估值处于洼地。海外主要央行先后开启降息周期，以及国内托底经济政策加码，将对港股形成支撑。

　　瑞银中国股票策略研究主管王宗豪在提到中国股票策略时，认为政府统筹谋划的一系列措施有望提振信心与资产价格，能在短期内为市场情绪筑底，后续文件以及信贷工具的融资成本可能是投资者接下来需关注的重点。

　　9月24日，中国人民银行、中国证监会、国家金融监督管理总局一把手召开联合新闻发布会，宣布支持资本市场和实体经济的最新刺激措施。新闻发布会的重要信息包括：证监会将就市值管理指引公开征求意见，旨在提升上市公司价值；建立促进并购的监管框架；提高上市公司的盈利能力和治理水平，以吸引长期资本；研究设立市场平准基金；设立不超过5000亿元的互换便利，使符合条件的金融机构能够获得额外流动性，投资股票市场；设立3000亿元的再贷款机制，供上市公司和大股东进行股票回购，利率为2.25%。

　　“虽然对实体经济的影响可能需要时间才能显现，但我们认为这些措施将更加利好股市，其中最重要的措施包括提高上市公司质量、设立信贷工具为股市提供增量流动性、提供资金支持公司回购股票以及研究设立平准基金。”王宗豪表示。

　　在政策的行业影响方面，考虑到潜在增量资金流入、股票回购规模增加以及公司治理长期将进一步改善，王宗豪认为这些措施对股市整体构成利好。高股息股可能受益于互换便利带来的资金流入，而进行回购的公司也可能迎来股价上涨。

　　“我们维持对市场的建设性看法，在MSCI中国指数估值不高且投资者仓位较低的背景下，我们认为发布会给市场带来惊喜，因为投资者预期较低。”王宗豪提到，瑞银中国维持哑铃策略，一方面看好高股息股，另一方面看好互联网、半导体设备、教育和个别房地产相关股票作为beta标的。

　　近日的政策发布受到了多家券商的关注。认为，国新办新闻发布会预告了大量未来即将出台的政策举措，包括创设两项新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。“这一次政策转折对市场的影响是深远的，将为股市的长期稳定发展奠定坚实的基础。虽然股市的最底层逻辑还是要看经济面，但当前A股估值已处于历史底部区域。”在重磅利好刺激下，中信建投表示，市场迎来一波全面估值修复，是值得期待的。

　　认为，股市大涨后短期或有波折，但预计反弹仍将持续。研报指出，A股市场当前估值已经处于较为极端位置，前向估值处于历史底部一倍标准差附近，交易、行为方面也出现了历史常见的偏底部特征，在此背景下积极政策信号出现有望提振投资者情绪，近日的股市大涨后短期或有波折但预计反弹仍将持续。

　　（本文来自第一财经）