中央政治局会议解读：时点罕见，强调“切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感”

摘要： ...

今天（9 月 26 日），中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。

会议指出，我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变。同时，当前经济运行出现一些新的情况和问题。要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。

会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层 " 三保 " 工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大 " 白名单 " 项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。

会议还研究了多个事项，包括：出台民营经济促进法，促进中低收入群体增收，提升消费结构，兜牢民生底线的应届高校毕业生、农民工、脱贫人口、零就业家庭等重点人群就业工作，等等。

9 月 24 日国新会上，央行、证监会均提出了较多有关资金入市支持股市、提升市场融资能力等相关政策，本次会议延续了此前的会议定调，后续中长期资金入市、上市公司并购重组相关政策细节有望出台，助力呵护资本市场长期发展，有望进一步提振市场信心。

平安证券首席经济学家、研究所所长钟正生表示：本次中央政治局会议在 9 月份召开，时点较罕见，且会议强调 " 切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感 "，不同于 7 月会议的 " 保持战略定力 "，显示出稳增长政策加码的急迫性。

他分析：这主要是基于，三季度以来中国经济增长的内生动能走弱，实现 "5% 左右 " 的全年实际 GDP 增速目标存在一定挑战。我们预计，三季度中国实际 GDP 同比增速在 4.4%-4.6% 之间，名义 GDP 增速可能回落至 4% 以下。考虑到四季度外需的不确定性增加，政府债剩余发行额度有限，中国名义 GDP 增速可能进一步回落。

同时，本次会议对地产政策部署较多，可见当前稳地产对于稳经济的重要性较高，政策主要围绕去库存、提振居民信心、购房降低购房成本、减轻房企压力等，延续了 9 月 24 日国新办新闻发布会的政策方向。明确了促进地产 " 止跌回稳 "，市场预测，四季度或仍有政策加码，因城施策仍有较大空间。

钟正生认为：进入三季度，5 · 17 新政对房地产销售的提振作用消减，且 " 去库存 " 积极效果较为有限。9 月以来，我们统计的 61 个样本城市商品房成交面积较 2019-21 年同期均值跌 61.6%，弱于 7 月的 -58.2% 和 8 月的 -55.5%，以及 6 月的 -44.6%。据克而瑞统计，2024 年 8 月重点 30 城中有 21 城住宅消化周期超过 18 个月 " 警戒线水平 "，有 23 个城市住宅消化周期相比 4 月末拉长。

未来房地产政策的着眼点还有哪些？他表示，调整住房限购政策，督促商业银行落实已授信的 1.4 万亿 " 白名单 " 项目贷款，" 支持盘活存量闲置土地 "，增加收储资金规模，优化收储相关措施，都值得关注。

此外，货币政策保持宽松，财政政策 " 组合拳 " 效果可期。万联证券研报指出：央行后续操作空间依然灵活，随着美联储开启降息，汇率对货币政策制约减轻。货币政策将配合财政政策保持宽松，四季度降准空间预期在 0.75-1.0 个百分点，降准将释放大量资金，有助于为增量财政政策进行协同配合。购房利率持续下调，为缓解银行息差压力，后续存款利率仍有调降空间。

钟正生认为，未来财政增量政策仍有加力加量的可能。在资金体量方面，为弥补财政减收缺口，预计，年内或有必要再发行 1-2 万亿规模的超长期特别国债。若考虑到地方政府财政可持续性承压的现状，则可能需要有更大规模中央政府对地方政府的转移支付，让地方政府能够 " 轻装上阵 "，进而 " 整装待发 "。在资金用途方面，超长期特别国债和地方政府专项债可更多支持房地产收储，用于发放消费补贴，用于公共领域投资等，部分重点项目可给予中央政府贴息支持。

" 如果专项债在 11 月完成投放，2025 年的额度可能提前审批投放，仍需关注后续专项债消耗进程，四季度增量财政政策依然可期。会议提及做好基层 " 三保 " 工作、关注民生，设备更新和以旧换新政策或将为财政投放的重要途径。" 万联证券研报指出。

（本文首发于钛媒体APP，作者｜孙骋，编辑｜刘洋雪）