观察｜财政政策将如何做好“接力”？

摘要： ...

近期一揽子提振经济政策陆续落地后，财政政策将如何“接力”成为市场、学界关注的焦点。

9月26日，中央政治局召开会议，明确提出“加力推出增量政策”。在财政政策方面，会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。

华夏新供给经济学研究院创始院长贾康在接受澎湃新闻记者专访时表示，近期货币政策“放大招”非常有必要，财政政策要紧跟上，这是宏观调控最主力型的两大政策，要协调配合着做。

在9月28日举行的2024清华五道口首席经济学家论坛上，中国社会科学院学部委员、世界经济与政治研究所原所长余永定指出，当前，经济学家在很多问题上观点趋于一致——承认当前面临着严重的挑战，同意要采取更为宽松的财政政策和货币政策。近期央行提出的政策非常好，得到了积极的评价，要使这些政策持续发挥作用，还需要财政部门发力。

粤开证券首席经济学家罗志恒认为，当前要讲究政策组合和协调，单兵突进对信心和预期的提振效果有限、会消解政策效果。单纯依靠货币金融政策，若无财政、房地产政策的配合和预期管理的加强，信心和预期不稳，也难以推动市场主体增加消费和投资。

在财政政策亟待“接力”的共识之外，政策发力方向也是讨论的重点。

野村中国首席经济学家陆挺建议，短期看，当务之急是要保障地方政府的基本运行，通过增加国债发行一些资金的筹集方式，增加转移支付。从短中期看，应该做好保交房工作，且保交房优于收储，这主要解决预售制度中出现的市场失灵和政府失灵问题，要对重建市场信心最为重要。此外，还有一个发力方向是给特定人群发放补贴，其中包括提高农民养老金水平，这项政策执行成本很低、但同时能带来更高的效益。

罗志恒建议，下阶段财政“接力”可有五大举措，一是追加年内预算赤字规模，增发国债，确保必要的支出力度，对冲土地出让收入和税收下行引发的支出收缩。二是加快专项债发行进度，一方面放宽专项债的使用范围，另一方面考虑将部分专项债额度调整为一般债。三是对失业大学生、农村老人群体、二孩及以上家庭等部分特定群体发放现金补贴，逐步利用个税APP等建立起补贴群体的筛选机制和基础设施。四是优化“化债”政策，通过增发国债等推动地方从应急状态回归常态谋发展，避免化债的收缩效应。五是增发国债，探索中央层面成立“房地产稳定基金”，专项用于保交房、收储等工作，以坚定不移的决心并释放强烈的信号推动房地产“止跌回稳”。

平安证券首席经济学家、研究所所长钟正生也建议，短期看，可阶段性拓宽专项债使用范围，如支持各地房地产收储，用于地方政府发放消费补贴，用于公共领域投资（包括职业教育、医疗卫生、文化旅游等）。中长期看，考虑到合意项目数量和规模有限，需控制专项债新增额度，优化政府债务结构。一方面，可将部分专项债额度转换为一般债额度，使其能够用以补充基层财力。另一方面，适度控制专项债新增额度，增加超长期特别国债发行。

同时，钟正生还建议国债增发提上议程。他指出，财政的增量政策建议早作筹划，再发行1万亿到2万亿规模的超长期特别国债，弥补财政减收缺口。尤其是财政政策落地时滞相对较长，更需打好提前量应对海外不确定性，不宜将财力空间预留到年末或明年年初。

也有观点认为，当前财政政策的思路也需要调整。余永定指出，目前，财政政策上的一些提法和做法实际上是顺周期，需要重新考虑。

罗志恒认为，财政政策理念需要优化，包括打破赤字率3%，财政政策要更多盯住支出增速而非赤字率目标，多采取支出政策而非收入端的减税降费政策。

今年还剩下3个月时间，财政政策的表现值得关注。贾康建议，去年四季度，中央财政增发国债10000亿元作为特别国债管理，是引导预期的一个非常重要的措施，今年有必要援引过去已有的经验，真正把这次中央政治局会议的精神贯彻好。

余永定认为，除了政府积极做项目储备外，还需要推出一揽子政策，包括财政货币刺激计划，哪怕现在还来不及做，但是要告诉大家要这样做，这是可以充分提振市场信心的，哪怕今年经济增速低于5%，但是明年前景会更好。