ETF日报：受AI硬件创新提振，PC端需求同样有望复苏，下半年消费电子旺季表现值得期待
摘要：
... 节后行情如何演绎？
上周虽然仅一个交易日，但得益于9月底刺激性政策的出台，上证综指上涨8.06%，深证成指上涨10.67%，两市成交额更是创下了2.61万亿元的历史单日天量。
随着A股进入十一长假的休市期，海外资金通过将注意力转向港股、期货等可交易的资产，来持续表达对A股的积极预期。以十一期间仍在交易的港股为例，今日恒生指数收报23099.78点，创下2022年2月以来的新高，十一期间累计上涨9.3%。恒生科技指数表现更强，同期累计涨幅达13.4%。此外，10月1日以来新加坡交易所富时中国A50指数期货的未平仓合约数量已飙升至创纪录的120万手。
消息面上，10月6日晚间，上交所发布公告，为了进一步提升指定交易业务办理效率，接受指定交易申报指令时间由每个交易日的9：15至9：25、9：30至11：30、13：00至15：00调整为每个交易日的9：15至11：30、13：00至15：00。这一改变属于上交所系统优化，不涉及交易制度的改变，主要目的是提高效率。新的措施没有取消集合竞价，也不影响开盘时间。
此外，国务院新闻办公室将于明天上午10时举行新闻发布会，介绍“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况。宏观政策的落地情况、是否会进一步加码，以及财政端的发力，或将成为基本面跟进之外下一阶段的关注重点。
展望后市，通常从底部反弹20%之后，可能会有一定的多空对抗出现，有的会获利回吐，也会有板块轮动。在政策与基本面持续向好的趋势不变的大背景下，可以通过配置宽基标的来跟上这波行情。上证综指ETF（510760）与300增强ETF（561300）在具备宽基指数beta的同时还可以提供稳定超额，费率在同类产品中同样具备优势，值得关注。
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受益于近期刺激性政策出台，半导体板块或将出现重估机会。根据SIA数据，8月全球半导体销售额为历史新高的531.2亿美元，同比增长20.6%，环比增长3.5%，连续10个月同比增长。其中中国半导体销售额为154.8亿美元，同比增长19.2%，环比增长1.7%。TrendForce预计2025年晶圆代工营收增速将提高到20%，这主要得益于汽车、工控等供应链库存改善以及AI需求增加。
来源：Wind，SIA，经济研究所
消息面上，据韩国统计厅此前发布的数据显示，8月份半导体库存同比大降42.6%，创下2009年以来最大降幅。这显示对于人工智能开发所需的高性能存储芯片需求持续强劲，半导体仍处于较高景气度阶段，短期内市场的上升动能有望持续。
在国内消费电子需求修复背景下，二季度国内晶圆代工企业处于较为满载状态。随着大厂新品发布密集期到来，智能手机需求进入旺季，或将驱动三季度产能利用率持续提升。受AI硬件创新提振，PC端需求同样有望复苏，下半年消费电子旺季表现值得期待。
从长远来看，央行降低利率、通过银行贷款再融资来帮助企业回购股票等利好因素将极大地增强市场流动性。经济和企业收入增速前景的潜在利好将推动投资者上调预期，半导体行业估值或将得到进一步重估。可以关注芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）、集成电路ETF（159546）、消电ETF（561310）的投资机会。
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国庆假期中有四个港股交易日，创新药沪深港ETF（517110）的基准指数中证沪港深创新药指数持续上行，体现了市场的乐观预期。
来源：Wind
在节前的强势反弹行情中，医药板块展现了突出弹性。医药板块前期经历了3~4年下行行情，估值和业绩预期压缩幅度巨大。随着政策转暖以及国产创新药企的创新成果出海兑现，创新药板块仍将是医药板块最热点投资赛道之一。高创新品种在临床试验、审评审批、价格管理、医保支付、药品配备使用等全链条环节均将得到加强支持，使得创新度高、进度快的药品享受更高的研发投资回报。
医疗器械方面，行业政策导向逐步明确，未来在创新技术研发及生产制造降本具备优势的国产企业有望获得国内更多的市场份额，手术、影像设备等领域有望实现国产替代加速。消费医疗板块经过长期业绩预期回调和估值压缩，随着当前消费刺激政策密集出台，从远期视角出发业绩改善空间较为可观。
9月底以来经济预期和流动性预期明显转向，市场和医药板块大涨。医药板块作为总市值占比较高且年初以来跌幅排名靠前的行业，兼具消费与科技属性，仍有较为充足的向上修复空间。可以关注生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828）、创新药沪深港ETF（517110）。
来源：Wind
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
特约作者：国泰基金
