加强国债协同管理 更好支持逆周期调节

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　　证券时报记者贺觉渊

　　当前，国债在支持宏观政策逆周期调节过程中逐渐发挥更大作用，也对财政政策与货币政策协调配合提出更高要求。中国人民银行与财政部建立联合工作组，并于近日召开首次正式会议。会议明确，下一步要在规范中维护债券市场平稳发展，为央行国债买卖操作提供适宜的市场环境。联合工作组是两部门加强协调配合，以更大合力深化国债市场发展的直接体现。可以预见，未来国债发行节奏、期限结构、托管制度等都将迎来两部门的持续优化。

　　作为财政支出的一种资金来源，国债在支持宏观经济调控的同时，其具有的金融属性也能提高资源配置效率。国债兼具财政与金融的双重属性，决定了其管理工作离不开财政与货币金融部门的协调配合。目前，市场对于年内发行更大规模的超长期特别国债、增加发行国债等增量财政政策抱有期待，更需要央行随时做好应对准备，保障资金面的平稳。

　　近期，央行正式将公开市场国债买卖操作纳入货币政策工具箱，这在加强流动性管理、提升国债市场活跃度的同时，也对我国国债市场规模与深度提出更高要求。受限于国债市场现有规模、存续国债集中在中长期等因素，为避免央行在公开市场开展大额买卖可能导致国债收益率大幅波动，两部门加强协调配合、合力保障国债市场稳定有序尤为必要。作为国债的“供给端”，财政部理论上可以调整国债的期限结构、发行节奏等，配合央行公开市场操作。比如，通过适当增加短期国债发行量来改善国债期限结构不均衡的现状。

　　此外，国债作为优质担保品，广泛应用于各类金融交易，受到各类投资者青睐。为进一步满足投资者多元化的投资需求，国债市场化改革也需久久为功。比如，完善境外主权债券发行长效机制，吸引更多的国际投资者，推动金融市场的国际化进程。

　　总之，央行、财政部建立联合工作组，是宏观调控领域两大重要部委进一步加强协调配合的里程碑事件，是推动宏观政策一致性的重要举措。相信随着我国财政货币政策更为协调有序的配合，逆周期调节有望更为精准有效、事半功倍，推动经济发展持续企稳向好。